来源 | 正解局（ID：zhengjieclub）

前段时间，新冠疫苗巨头科兴生物公布了2021年上半年的财务报告，净利润为86亿美元（约548亿元）。

除了亮眼的业绩外，网友突然发现，科兴生物的第一大股东竟然是外资机构。

为什么科兴的第一大股东会是外资机构？

科兴还是中国企业吗？

外资股东

科兴生物，大家应该都比较熟悉。

这家企业靠新冠疫苗，近两年迅速崛起。

截至2021年12月末，科兴生物向全球供应了25亿剂新冠疫苗。

科兴生物旗下科兴中维生产的新冠疫苗

科兴生物为世界抗击新冠疫情做出了卓著贡献，也赚得盆满钵满：2021上半年销售额为110亿美元（约701亿元人民币），净利润为86亿美元（约548亿元人民币）。

鲜为人知的是，科兴生物的第一大股东是外资机构。

第一大股东是SAIF，SAIF其实是Softbank Asia Infrastructure Fund的缩写，翻译过来叫“软银亚洲基础设施基金公司”，是日本软银和美国思科(CSCO.US)战略合作组建的。

科兴生物的股东

不过软银是真正的主导者，也就是说，科兴生物的第一大股东其实是软银，持股15.07%。

第二大股东是尹卫东，持股8.89%，科兴生物1999年成立时，尹卫东就是创始元老之一，曾长时间担任总经理。

第三大股东CDH，就是鼎晖投资，总部位于中国香港，其前身是中金公司有限公司的直接投资部，由吴尚志等六位创始人，联合国资和外资一起创立。

鼎晖投资干的最广为人知的事，就是割了俏江南的韭菜。

并列第四大股东的是Prime Success，L.P.（永恩国际有限合伙企业）和VIVO，VIVO不是卖手机的那个VIVO，实际上正式名称叫维梧资本。

维梧资本的总部在美国加州，专注于健康领域投资，也是外资机构，不过其创始人马海怡是个中国台湾人。

根据财报，科兴生物半年时间赚了548亿元人民币。

如此一来，简单算一下，作为第一大股东的软银，获利有大约82亿元人民币。

相当丰厚了。

为什么是外资机构？

新冠疫苗关乎疫情防控。

科兴生物这么重要的企业，第一大股东为什么是外资机构？

实际上，在新冠疫情之前，科兴生物谈不上是多么重要的企业。

在疫情之前的2019年，科兴生物的营业收入只有2.46亿美元，净利润3980.1万美元。

虽然这个利润率较2018年增长了82.72%，但此时的科兴终究还是一家名不见经传的小公司。

新闻报道

早在2017年，软银就投资了科兴生物，并陆陆续续在其身上砸了30亿元人民币。

要知道，这笔投资的风险真是蛮大的，带有很大的赌博性质，以当时科兴的利润，要是没有疫情，得用相当长的时间才能收回成本。

软银这一次赌对了。

相比之下，国内的投资机构如鼎晖投资等，都是2020年疫情爆发后才向科兴提供融资的。

当然，国内的投资机构没有提前向科兴进行投资，也有着客观的原因。

一是疫苗本身就是个相对冷门的行业，其市场规模不算很大。

2017年，中国疫苗的市场规模只有约151亿元人民币，这还不及我国很多互联网公司的销售额。

当时世界疫苗市场大约2100亿元人民币，听着很多，其实也就330亿美元左右，这个数额实在不大。

要知道，在很多领域，一家企业一年的营收都不止300亿美元。

而且当时世界疫苗市场的增速并不快，年均增速预计也就5%左右。

我国增速快一点，但也就8%，跟互联网等热门行业动辄一年翻一倍相比，难以引起资本的兴趣。

疫苗市场规模增速对比疫苗增速和医药工业增速

即使是在互联网行业，能拉到30亿投资的公司都不算多，在市场规模小得多的疫苗行业，就更不可能了。

此外，近些年，国产疫苗接连不断地出事，导致资本有点敬而远之。

简单梳理一下近些年国产疫苗发生的问题：2004年江苏宿迁假疫苗案，2007年山西疫苗事件，2009年大连狂犬疫苗事件，2010年江苏疫苗造假案，2016年的山东疫苗案和2018年的长生生物问题疫苗案。

其中影响最大的，当属长生生物问题疫苗案，影响十分恶劣。

新闻报道

这直接带来了消费者对国产疫苗的不信任，很多人在打疫苗时，明确说要进口疫苗，不要国产。

尽管进口疫苗更贵，货源更少，但不少人出于安全考虑，宁可选择进口。

如果大陆打不到进口疫苗，有些人干脆就跑到香港去打，由此引发了一阵去香港打疫苗的热潮。

社会上弥漫着对国产疫苗普遍的不信任态度，也势必影响资本市场对国产疫苗的信任度，使得他们对投资国产疫苗企业慎之又慎，自然也就不太可能大手笔投资科兴了。

外资机构提前押注，内资机构不愿投，这便是科兴大股东是外资机构的原因。

是不是中国企业？

很多人都有疑问，既然外资占了最大股权，科兴生物还算不算中国企业？

首先，要看股权，更要看控制权。

软银尽管是第一大股东，但实控人却是尹卫东。

如同阿里巴巴股权最多的是软银，但马云才是公司实控人一样。

作为第一大股东，软银虽然能分得不少利润，但却无法插手公司的日常经营。

其次，判断一家公司属于哪个国家，世界通行的标准，是看其最高管理机构所在地。

比如，腾讯的最大股东是米德拉国际控股集团公司（MIH TC），占股31.1%，而米德拉又是南非传媒集团Naspers的子公司，但没有人会说腾讯是南非的公司，因为腾讯的最高管理机构位于中国深圳。

腾讯的股权结构图，第一大股东为MIH TC

同样的道理，科兴生物的最高管理机构也是在中国，所以科兴无疑是中国企业

中国免费接种新冠疫苗，实际上是由国家财政承担费用。

现在，外资机构占了科兴生物的大股权，分走了很大一部分利润。

很多人觉得遗憾，甚至不爽。

大可不必。

愿赌服输嘛。

这也是全球化时代的必然结果。

全球化，就是你中有我，我中有你。

中国科技企业欢迎外资机构投资，只是别轻易丢了控制权。